(電子商務(wù)研究中心訊) 事件：
國(guó)家郵政局公布快遞行業(yè)7月數(shù)據(jù)，1-7月份全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成157.5億件，同比增長(zhǎng)55.9%；業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成2026億元，同比增長(zhǎng)42.9%。其中，同城業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成288.2億元，同比增長(zhǎng)41.8%；異地業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成1085.6億元，同比增長(zhǎng)39.7%；國(guó)際/港澳臺(tái)業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成230.7億元，同比增長(zhǎng)13.8%。7月份，快遞業(yè)務(wù)量完成25億件，同比增長(zhǎng)52.2%；業(yè)務(wù)收入完成311.4億元，同比增長(zhǎng)40.4%。
投資要點(diǎn)：
單月增速較上半年有所放緩，長(zhǎng)期高增長(zhǎng)無(wú)懸念。從國(guó)家郵政局公布的單月數(shù)據(jù)來(lái)看，7月份快遞行業(yè)增速較上半年有所放緩，但業(yè)務(wù)量增速仍維持在50%以上，明顯處于高景氣度水平。長(zhǎng)期來(lái)看，微商以及農(nóng)村電商的發(fā)展為未來(lái)3-5年快遞行業(yè)維持高速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。值得一提的是，G20峰會(huì)召開(kāi)在即，近期各地區(qū)安保升級(jí)，預(yù)計(jì)8月快遞業(yè)務(wù)量將受到一定程度的影響。
同城業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)接近尾聲，跨境物流競(jìng)爭(zhēng)加劇。1-7月份，同城、異地、國(guó)際/港澳臺(tái)快遞業(yè)務(wù)收入分別占全部快遞收入的14.2%、53.6%和11.4%；業(yè)務(wù)量分別占全部快遞業(yè)務(wù)量的24.4%、73.5%和2.1%。與去年同期相比，同城快遞業(yè)務(wù)收入的比重下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，異地快遞業(yè)務(wù)收入的比重下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)際/港澳臺(tái)業(yè)務(wù)收入的比重下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)收入比重不同的下降幅度反映出同城業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)已接近尾聲，而快遞企業(yè)之間的價(jià)格戰(zhàn)已逐步轉(zhuǎn)至跨境物流業(yè)務(wù)。
分地區(qū)業(yè)務(wù)格局基本保持穩(wěn)定。1-7月份，東、中、西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入的比重分別為81.2%、10.7%和8.1%，業(yè)務(wù)量比重分別為81.2%、11.8%和7.0%。與去年同期相比，東部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)，快遞業(yè)務(wù)量比重下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)，快遞業(yè)務(wù)量比重上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，快遞業(yè)務(wù)量比重持平。
投資建議：整體來(lái)看，7月行業(yè)增速較上半年出現(xiàn)了小幅放緩，但仍處于高景氣度水平。我們認(rèn)為隨著幾家快遞龍頭企業(yè)紛紛通過(guò)借殼等方式登錄資本市場(chǎng)，憑借募集融資、獲取授信等資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)充市場(chǎng)份額，未來(lái)行業(yè)集中度的不斷提升將是大勢(shì)所趨。建議關(guān)注估值相對(duì)較低的新海股份(韻達(dá))。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證監(jiān)會(huì)收緊資產(chǎn)重組政策的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。(來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券 文/陳曉；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
